今回は市場について僕が考えていることを書いてみます。海外投資家向けに英語で執筆しているレポートアップデート集「Monthly Wrap」にも書いたのですが、来年の3月末までにTOPIXは40％上昇して1,850ポイント、またはそれを超える、というのが僕の予測です。

もちろんリスクもあります。来年度の第2四半期と第3四半期に成長（GDP）が鈍化する、というシナリオは一番怖いですね。おそらく市場のコンセンサスとして「日銀が4月に追加緩和を実施する」というのがありますが、逆に追加緩和をやらなければ、ネガティブ要因として受け止められます。消費税増税のタイミングでネガティブに見られるのが怖いでしょうから、おそらくコンセンサス通りになるでしょう。アメリカでもよく起きることですが、マーケットが日銀に指示をしているかのような現象ですね。

コンセンサス通りに追加緩和をして、それでも経済がパッとしないっていうシナリオは考えにくいのですが、もし、第2四半期や第3四半期のGDPの成長率が日銀の目標に未達となれば、年末にかけてかなりリスクは高まるでしょう。

一方、TOPIXで1,850ポイントというのは比較的早い段階、つまり5月に始まり、6月や7月にかけて盛り上がるような「Summer Rally」が起きる可能性もあるかなと。こんな「垂直型の上げ」も起きやすいんじゃないか、と市場を見ていても思います。

為替は僕の専門外ですが、なんとなくチャートを見ていると、「まあ120円行っちゃうか？」みたいな感じがします。そこまで円安が進めば、いろんな企業の業績がすごく良くなるので、経済成長の方も、まあ大丈夫かなと思います。そういう意味でも今期は結構明るいんじゃないでしょうか。

とはいえ、外国メディアでもコンセンサスになっているように改革はまだまだ中途半端です。経済も回復が始まったばかりだし、政府が大きく間違ったことをやっているわけではありませんが、法人税減税になかなか踏み切れないところなどを見ていると中途半端ですよね。

っと、こんなことを書いている間に、安倍首相がダボス会議で法人税改革を国際公約しちゃいましたね。これはまだ株価に織り込まれてないので、かなりポジティブですね！！